Wskaźnik Calmara: stopa zwrotu, obsunięcie i kalkulator

Dla własnych danych wpisz jeden pełny miesiąc w każdym wierszu: 2025-01;2.5 oznacza stopę zwrotu +2,5% w styczniu 2025. Tabulator może zastąpić średnik; dopuszczalny jest przecinek dziesiętny. Używaj kolejnych miesięcy i stóp zwrotu już skorygowanych o wpłaty, wypłaty oraz koszty handlu. Nie zastępuj brakujących miesięcy założonym wynikiem zerowym. Po zmianie danych lub okresu wybierz Oblicz.

Dwa kolejne miesiące z −20% pozostawiają 0,8 × 0,8 = 0,64 poprzedniego szczytu: obsunięcie wynosi 36%. W drugiej historii miesiąc z +25% pomiędzy stratami przywraca poprzedni szczyt, więc najgłębszy spadek pozostaje na poziomie 20%.

Zmiana kolejności tych samych czynników stóp zwrotu zachowuje ich iloczyn, a więc również końcowy wzrost. Zmienia jednak przebieg i obsunięcie. Dlatego dwa rachunki o tych samych wartościach początkowej i końcowej mogą mieć różne wskaźniki Calmara.

Historia A powtarza +25%, −20%, +25%, −20%, +25%, a następnie siedem miesięcy z wynikiem zerowym. Taki roczny blok mnoży indeks przez 1,25. Powtórzony od stycznia 2023 do grudnia 2025 daje 100 × 1,25³ = 195,3125: łączny wzrost o 95,3125%. Stopy zwrotu dobrano specjalnie do przykładu.

Mamy 36 stóp zwrotu i 37 punktów indeksu, wliczając początkowe 100. CAGR = (195,3125 / 100)^(12 / 36) − 1 = 25%. Przy obsunięciu 20% Calmar wynosi 25% / 20% = 1,25. Historia B ma ten sam CAGR i obsunięcie 36%, co daje około 0,69. Użycie łącznej stopy zwrotu dałoby dla A inną miarę: 95,3125% / 20% ≈ 4,77.

Nie annualizuj średniej arytmetycznej miesięcznych stóp zwrotu. Miesiąc z +25%, po którym następuje −20%, daje średnią +2,5%, ale 1,25 × 0,8 = 1: składany wzrost wynosi zero.

Konwencja PerformanceAnalytics wykorzystuje geometrycznie annualizowaną stopę zwrotu. Inne definicje używają rocznej nadwyżkowej stopy zwrotu ponad stopę referencyjną, jak w badaniu Molybogi i L’Aheleca. Ten kalkulator nie odejmuje stopy wolnej od ryzyka; przed porównaniem dostawców dopasuj tę konwencję.

Maksymalne obsunięcie to największy procentowy spadek od wcześniejszego szczytu do późniejszego dołka. Kolejność ma znaczenie: różnica między największą a najmniejszą liczbą w tabeli, bez uwzględnienia dat, może opisywać spadek, którego nigdy nie było. Najgorszy pojedynczy miesiąc również nie musi oznaczać największego obsunięcia.

Indeks, który rośnie ze 100 do 125 i wraca do 100, ma obsunięcie 20%: (125 − 100) / 125. Aby następnie wzrosnąć ze 100 do 125, potrzebuje 25%, ponieważ punkt odniesienia jest inny. Kalkulator mierzy procentowy spadek od dotychczasowego szczytu, uwzględniając także początkową wartość indeksu.

Wskaźnik nie mierzy czasu, przez który rachunek pozostawał poniżej szczytu. Dwie historie mogą mieć ten sam CAGR i maksymalne obsunięcie, lecz zupełnie różne czasy odrabiania strat.

Tradycyjny okres to ostatnie trzy lata, ale nazwa „Calmar” nie gwarantuje 36 miesięcy. Zapisuj rzeczywiste daty. Historie krótsze niż 12 miesięcy są tutaj oznaczane: annualizacja sześciu miesięcy wyraża stopę roczną, a nie zaobserwowany wynik za rok.

Porównuj strategie we wspólnym okresie kalendarzowym. Skrócenie historii może usunąć wcześniejszy epizod strat. Każdy wybrany okres ustawia indeks na 100 przed pierwszą stopą zwrotu; szczyt spoza okresu jest pomijany. Nie jest to zatem obsunięcie liczone od historycznego maksimum rachunku.

Obserwowane są wyłącznie wartości na koniec miesięcy. Spadek i odrobienie straty między dwoma takimi terminami mogą zniknąć z tej serii. Dlatego raport wartości rachunku w ciągu dnia może wykazywać większe obsunięcie; odmienna częstotliwość nie oznacza automatycznie błędu obliczeń.

Saldo rosnące z 10 000 do 12 000 wyłącznie dzięki wpłacie 2 000 nie wypracowało stopy zwrotu z inwestycji. Wypłata również może je zmniejszyć bez straty na transakcjach. Używaj stóp zwrotu skorygowanych o te zewnętrzne przepływy, a nie procentowych zmian nieprzetworzonych sald.

Znaczenie ma moment każdego przepływu. Zastosuj odpowiednią metodę okresowych stóp zwrotu lub poprawnie zbudowany indeks ważony czasem; odjęcie wszystkich wpłat od salda końcowego nie odtwarza przebiegu. Podręcznik GIPS wyjaśnia przepływy i łączenie stóp zwrotu. Narzędzie nie certyfikuje raportów ani nie deklaruje zgodności z GIPS.

Uwzględnij odpowiednie prowizje, finansowanie i inne koszty handlu przed obliczeniem, nie odejmując ponownie już ujętych kwot. Opisz sposób traktowania podatków i opłat rachunku. Poradnik o kosztach handlu rozróżnia spread i prowizję, ale nie zastępuje brakujących korekt przepływów.

Przy dodatnim CAGR i dodatnim obsunięciu wyższy Calmar oznacza większy wzrost roczny względem najgłębszego zaobserwowanego spadku. Nie ma uniwersalnego progu zaliczenia: ta historyczna relacja nie dowodzi przyszłego bezpieczeństwa ani przydatności strategii.

Bardzo małe obsunięcie może dać wyjątkowo wysoki wskaźnik. Zanim uznasz tę liczbę za przekonującą, sprawdź krótką próbkę, rzadkie obserwacje, nieaktualne lub wygładzone wyceny i pominięte koszty.

Zachowaj znak ujemnego CAGR. Przy niezmiennej stracie większe obsunięcie przybliża ujemny iloraz do zera. Porządkowanie stratnych historii według „wyższego Calmara” może więc premiować większy spadek; oceniaj stopę zwrotu i obsunięcie osobno.

Sharpe i Sortino stosują różne miary ryzyka. Wskaźnik MAR często obejmuje całą historię. Skrót MAR w obliczeniach Sortino oznacza natomiast minimalną akceptowalną stopę zwrotu: cel, a nie ten wskaźnik. Sprawdź okres i wzór stosowany przez dostawcę danych.

Poradnik o Profit Factor pomaga sprawdzić łączne zyski i straty z transakcji. Poradnik o trailing drawdown wyjaśnia ruchome limity rachunku oraz warunki ich naruszenia.

• Zachowaj pierwotne stopy zwrotu i oznacz, czy pochodzą z rzeczywistego handlu, czy z backtestu.
• Zapisz wybrane daty, częstotliwość obserwacji, zakres kosztów i metodę korekty przepływów razem z CAGR i maksymalnym obsunięciem.
• Zbadaj największy spadek i czas poniżej szczytu, zanim uszeregujesz strategie według jednej oceny.

Symulator krzywej kapitału bada hipotetyczne przebiegi przy określonych założeniach. Używaj go do analizy scenariuszy, a tego kalkulatora — do pomiaru dostarczonej historii stóp zwrotu.

Dlaczego moja platforma podaje inny wskaźnik Calmara?

Sprawdź daty, wartość początkową, częstotliwość obserwacji, wartość rachunku z pozycjami otwartymi lub saldo zamkniętych transakcji, koszty i korekty przepływów. Następnie porównaj annualizację i ewentualne odjęcie stopy referencyjnej. Zaokrąglenie to tylko jedno z możliwych wyjaśnień.

Dlaczego kalkulator odrzuca −100% lub mniej?

Model wymaga dodatniego kapitału. Miesiąc z −100% zeruje indeks; niższa stopa zwrotu oznacza kapitał ujemny. Kalkulator przerywa obliczenia, zamiast usuwać obserwację, brać jej wartość bezwzględną lub rozpoczynać rachunek od nowa. Taką historię zbadaj oddzielnie.

Czy odwrotność wskaźnika Calmara pokazuje lata potrzebne do odrobienia strat?

Nie. Podzielenie historycznego obsunięcia przez roczną stopę zwrotu nie opisuje późniejszego przebiegu. Odrabianie strat zależy od przyszłej kolejności zysków i strat; wskaźnik nie zawiera ani tej kolejności, ani zmierzonego czasu powrotu do szczytu.