Коэффициент Кальмара: доходность и просадка

Для своих данных укажите по одному полному месяцу в строке: 2025-01;2.5 означает доходность +2,5% за январь 2025 года. Вместо точки с запятой допустима табуляция; можно использовать десятичную запятую. Месяцы должны идти подряд, а доходности — учитывать пополнения, выводы и торговые расходы. Не заменяйте пропущенные месяцы предполагаемым нулём. После изменения данных или периода нажмите «Рассчитать».

Два последовательных месяца по −20% оставляют 0,8 × 0,8 = 0,64 от предыдущего пика: просадка равна 36%. В другой истории месяц с +25% между убытками возвращает индекс к прежнему максимуму, поэтому самое глубокое падение остаётся равным 20%.

Перестановка одинаковых множителей доходности сохраняет их произведение и итоговый рост. При этом меняются траектория и её просадка. Поэтому у двух счетов с одинаковыми начальной и конечной стоимостью могут быть разные коэффициенты Кальмара.

История A повторяет +25%, −20%, +25%, −20%, +25%, затем семь нулевых месяцев. Такой годовой блок умножает индекс на 1,25. Повторение с января 2023 года по декабрь 2025 года даёт 100 × 1,25³ = 195,3125: общая доходность составляет 95,3125%. Это специально подобранные учебные доходности.

На 36 доходностей приходится 37 точек индекса с учётом начальных 100. CAGR = (195,3125 / 100)^(12 / 36) − 1 = 25%. При просадке 20% коэффициент Кальмара равен 25% / 20% = 1,25. У истории B тот же CAGR и просадка 36%, поэтому результат — около 0,69. Общая доходность дала бы для A другое отношение: 95,3125% / 20% ≈ 4,77.

Не приводите к году среднюю арифметическую месячных доходностей. Среднее для +25% и −20% составляет +2,5%, но 1,25 × 0,8 = 1: сложный прирост равен нулю.

Методика PerformanceAnalytics использует геометрическую годовую доходность. В других определениях берут годовую избыточную доходность сверх базовой ставки, например в исследовании Молибоги и Л’Аэлека. Этот калькулятор безрисковую ставку не вычитает; перед сравнением поставщиков согласуйте методики.

Максимальная просадка — самое большое процентное падение от прежнего максимума к более позднему минимуму. Порядок важен: разница между наибольшим и наименьшим числами в таблице без учёта дат может описывать падение, которого не было. Худший отдельный месяц тоже не обязательно совпадает с максимальной просадкой.

Если индекс прошёл путь 100 → 125 → 100, просадка составила 20%: (125 − 100) / 125. Для восстановления со 100 до 125 нужно уже 25%, поскольку база расчёта другая. Калькулятор измеряет процентное падение от накопленного максимума, включая начальное значение индекса.

Коэффициент не измеряет время ниже прежнего максимума. У двух историй могут совпадать CAGR и максимальная просадка, хотя на восстановление уходит разное время.

Традиционный период — последние три года, но название «Кальмар» не гарантирует именно 36 месяцев. Сохраняйте фактические даты. Для истории короче 12 месяцев здесь выводится отдельная отметка: приведение шести месяцев к году даёт ставку, а не наблюдавшийся годовой результат.

Сравнивайте стратегии за общий календарный период. Сокращение истории может убрать прежний убыточный эпизод. В каждом выбранном окне калькулятор заново задаёт индекс 100 перед первой доходностью; пик за пределами окна исключён. Это не просадка от максимума за всё время существования счёта.

Учитываются только значения на конец месяца. Падение и восстановление между двумя такими датами могут исчезнуть из ряда. Поэтому отчёт по внутридневной стоимости счёта способен показать большую просадку; разная частота наблюдений сама по себе не означает ошибку.

Если баланс вырос с 10 000 до 12 000 только из-за пополнения на 2 000, инвестиционная доходность равна нулю. Вывод тоже может уменьшить баланс без торгового убытка. Используйте доходности с корректировкой на внешние денежные потоки, а не процентные изменения необработанного баланса.

Важен момент каждого денежного потока. Нужен подходящий метод расчёта периодических доходностей или корректный индекс доходности, взвешенной по времени; вычитание всех пополнений из конечного баланса не восстанавливает траекторию. Руководство GIPS объясняет учёт потоков и связывание доходностей. Инструмент не удостоверяет отчёты и не заявляет соответствия GIPS.

Учитывайте применимые комиссии, финансирование и другие торговые издержки до расчёта, не вычитая повторно уже включённые расходы. Укажите порядок учёта налогов и сборов по счёту. Гид о торговых издержках различает спред и комиссию, но не заменяет недостающий учёт денежных потоков.

При положительных CAGR и просадке больший коэффициент означает больше годового роста относительно худшего наблюдавшегося падения. Универсального проходного значения нет: это историческое соотношение не устанавливает будущую безопасность или пригодность стратегии.

Очень маленькая просадка может дать необычно большой коэффициент. Прежде чем доверять такому числу, проверьте длину истории, редкость наблюдений, сглаженные или устаревшие оценки стоимости и пропущенные расходы.

Сохраняйте знак отрицательной CAGR. При неизменном убытке большая просадка приближает отрицательное частное к нулю. Поэтому ранжирование убыточных историй по принципу «Кальмар выше — лучше» способно поощрить больший спад; оценивайте доходность и просадку отдельно.

Шарп и Сортино используют разные меры риска. Коэффициент MAR часто рассчитывают по полной истории. Обозначение MAR в расчёте Сортино означает минимально приемлемую доходность — целевой уровень, а не этот коэффициент. Проверяйте период и формулу поставщика данных.

Гид про Profit Factor помогает проверить совокупные прибыли и убытки сделок. Гид про трейлинг-просадку объясняет подвижные ограничения счёта и условия их нарушения.

• Сохраните исходные доходности и укажите, получены ли они в реальной торговле или бэктесте.
• Запишите выбранные даты, частоту наблюдений, состав расходов и метод учёта денежных потоков вместе с CAGR и максимальной просадкой.
• Изучите худшее падение и время ниже пика, прежде чем ранжировать стратегии по одному числу.

Симулятор кривой капитала исследует условные траектории при заданных предположениях. Используйте его для анализа сценариев, а этот калькулятор — для измерения предоставленной истории доходностей.

Почему моя платформа показывает другой коэффициент Кальмара?

Проверьте даты, учёт начального значения, частоту наблюдений, стоимость счёта с открытыми позициями или баланс закрытых сделок, расходы и денежные потоки. Затем сравните приведение к году и вычитание базовой ставки. Округление — лишь одна из возможных причин.

Почему калькулятор не принимает −100% и ниже?

Модель требует положительного капитала. Месяц с −100% обнуляет индекс, меньшая доходность означает отрицательный капитал. Калькулятор останавливается, не удаляя наблюдение, не беря модуль и не перезапуская счёт. Такую историю нужно разбирать отдельно.

Показывает ли обратный коэффициент Кальмара срок восстановления?

Нет. Деление исторической просадки на годовую доходность не описывает последующую траекторию. Восстановление зависит от будущей последовательности прибылей и убытков; коэффициент не содержит ни этой последовательности, ни измеренной длительности восстановления.