CFD и опционы: сравнение результата, расходов и риска

Выберите позицию на рост или падение, затем измените конечную цену актива. В настройках можно задать цены, размер контракта и расходы. Примените изменения, прежде чем читать новый результат. Все суммы указаны в условных долларах США.

Контракт на разницу цен, или CFD, — соглашение с провайдером о расчёте разницы цен; владения базовым активом оно не даёт. Под опционами здесь понимаются обычные биржевые колл и пут с уплатой премии при покупке. Покупатель колл получает право купить, а покупатель пут — продать актив на условиях исполнения и расчёта по контракту.

В исходном примере цена базового актива равна 100 $, а объём — 100 единиц. Предполагается, что один опцион без корректировок контракта охватывает 100 единиц. Страйк составляет 100 $, премия — 5 $ за единицу, или 500 $ всего. Такой множитель задан для примера: он не универсален, а расчёт не предназначен для скорректированных опционных контрактов.

При конечной цене 120 $ длинный CFD приносит 2 000 $ до расходов. Внутренняя стоимость колл составляет 2 000 $, но прибыль после премии — 1 500 $. При цене 100 $ или 80 $ внутренняя стоимость колл равна нулю, и покупатель теряет премию 500 $; результат CFD составляет соответственно 0 $ или −2 000 $. Это результат на дату экспирации, а не цена более ранней продажи опциона.

Поэтому страйк колл не равен порогу прибыли. При этих параметрах и без дополнительных расходов безубыточность при экспирации достигается на цене актива 105 $. Переключите направление, чтобы сравнить короткий CFD с купленным пут: падение помогает обеим позициям, но премию пут тоже нужно покрыть. При цене 80 $ результаты составляют 2 000 $ и 1 500 $ соответственно.

Общий объём позволяет сопоставить арифметику, но не уравнивает дельту, вложенные деньги и возможные убытки. Сравнение показывает денежные суммы и не ранжирует доходность на маржу против доходности на премию. Нулевые расходы в исходном примере означают, что они не учтены, а не что торговля бесплатна.

Для CFD с номиналом 10 000 $ условная начальная маржа 20% составляет 2 000 $. Ставка выбрана для примера: это не предложение брокера и не универсальное требование. Эти 2 000 $ остаются обеспечением с учётом убытков и маржинальных правил счёта. Они не вычитаются как торговый расход и не ограничивают убыток сделки.

Премия 500 $ уплачивается за опционный контракт. По самому купленному опциону убыток ограничен премией и применимыми расходами. Если исполнение создаёт новую позицию в базовом активе, этот предел на неё не распространяется: у неё свои требования к финансированию и риск убытка.

CFD могут принудительно закрыть до выбранной конечной даты, если счёт перестанет соответствовать требованиям. Одной конечной цены для такой оценки недостаточно: важны весь путь цены, другие позиции и доступные средства. График предполагает, что CFD сохранился до экспирации опциона, и не рассчитывает цену ликвидации.

Для розничных клиентов в Великобритании, подпадающих под правила FCA для CFD, действуют меры принудительного закрытия и защиты от отрицательного баланса на уровне счёта. Они не превращают маржу одной сделки в предел её убытка и не гарантируют цену исполнения. Покрытие зависит от юрлица, продукта и статуса клиента; границы защиты разобраны в гиде по отрицательному балансу.

До экспирации рыночная цена опциона может включать внутреннюю и временную стоимость. На неё влияют цена актива, оставшееся время и подразумеваемая волатильность; также могут влиять ставки и дивиденды. В обзоре ценообразования OIC эти факторы разделены.

Благоприятное движение актива могут компенсировать сокращение оставшегося времени или падение подразумеваемой волатильности. Покупка колл поэтому требует большего, чем прогноз «вверх»: важны уплаченная цена и доступный срок. У пут сохраняются те же вопросы времени и оценки, хотя направленная чувствительность другая.

График отвечает на более узкий вопрос: какова внутренняя стоимость опциона при экспирации за вычетом премии и введённых расходов? Он не даёт текущую котировку, справедливую премию, вероятность прибыли или результат продажи до экспирации.

Обзор FCA по ценообразованию CFD охватывает спреды, комиссии и перенос позиции. Финансирование зависит от направления и провайдера: по короткой позиции возможны как начисление, так и списание. У срочных CFD структура расходов может отличаться от бессрочных.

Вводите только дополнительные расходы, ещё не отражённые в выбранных ценах исполнения. Если спред уже входит в них, не вычитайте его снова. Формула опциона уже учитывает премию: отдельное поле расходов по опциону предназначено для дополнительных сборов.

Например, добавьте 30 $ расходов по CFD и 10 $ сборов по опциону к сценарию роста с конечной ценой 120 $. Чистые результаты составят 1 970 $ и 1 490 $. Цены безубыточности при экспирации сдвинутся до 100,30 $ для CFD и 105,10 $ для колл. Это условные совокупные расходы, а не действующие тарифы брокеров.

В поля расходов можно ввести неотрицательные суммы. Расчёт не учитывает поступления от финансирования, дивиденды, конвертацию валют и налоги и не прогнозирует дневную ставку переноса. Гид по спредам и комиссиям объясняет, как сравнивать расходы исполнения на одной основе.

Купленный опцион нередко можно продать для закрытия позиции, пока его рынок открыт и есть контрагент. Исполнение — отдельное действие. Стиль опциона и процедуры брокера определяют, когда оно допустимо и как обрабатываются инструкции при экспирации, включая автоматическое исполнение. Уточните срок подачи распоряжений и необходимые средства; не предполагайте, что брокер просто выплатит показанную прибыль.

При поставочном расчёте колл может привести к покупке актива по страйку, а пут — к его продаже и, если актива нет, к открытию короткой позиции. По расчётным опционам применяется предусмотренный контрактом денежный расчёт. Различия опционов на акции и индексы показывают, почему важна спецификация. Расчёт охватывает стоимость опциона при экспирации и не учитывает новую позицию.

Продажа опциона с открытием позиции — другая сделка. Продавец получает премию, но принимает обязательство при назначении на исполнение; ему может потребоваться обеспечение. Убыток по непокрытому проданному колл потенциально неограничен. Предел убытка купленного опциона из этого примера нельзя переносить на продавцов или стратегии из нескольких опционов.

• Уточните базовый актив, валюту, число единиц в контракте и наличие корректировок опциона.
• Задайте общую дату сравнения и отделите сценарий при экспирации от более ранней продажи.
• Запишите страйк, премию, стиль исполнения, время экспирации и способ расчёта.
• Проверьте маржу CFD, финансирование, условия принудительного закрытия и защиту для вашего юрлица и статуса клиента.
• Используйте фактические цены покупки и продажи, учтите дополнительные расходы один раз и определите обязательства в деньгах или активах после исполнения.

Полезное сравнение начинается с нужного объёма позиции, срока и обязательств, которые можно обеспечить средствами. Меньшая премия или меньшая маржа сами по себе не доказывают, что позиция дешевле или безопаснее. Доступность продукта и разрешение счёта на такие операции нужно проверять у соответствующего регулируемого юрлица.

Это те же инструменты, что бинарные опционы?

Нет. Выплата по обычному колл или пут зависит от страйка и меняется вместе с ценой актива. У бинарного опциона другой принцип выплаты, связанный с заданным событием или условием. Это сравнение не охватывает бинарные опционы.

CFD на опцион равен биржевому опциону?

Нет. CFD, привязанный к цене опциона, остаётся контрактом CFD со своим провайдером, маржой и условиями расчёта. Он не даёт автоматически прав на исполнение биржевого опциона. Проверяйте юридическую форму продукта, а не только слово «опцион» на платформе.

Можно взять любые два инструмента с похожими названиями?

Нет. У CFD на индекс и опциона на ETF, отслеживающий этот индекс, разные базовые активы. Единицы цены, выплаты и расчёт могут различаться. Прежде чем применять арифметику одинакового объёма, сопоставьте спецификации. Отдельную задачу сопоставления валютной позиции разбирает гид Forex vs Futures.