Múltiplo R no trading: meça o resultado pelo risco inicial

Um R é o valor monetário do risco inicial registrado para uma posição. Se esse valor for de 100 USD, um lucro líquido no encerramento de 200 USD corresponde a +2R, e um prejuízo líquido de 50 USD, a −0,5R. R oferece uma escala comum para descrever resultados em relação ao risco de partida; ele não torna iguais os valores em dinheiro por trás deles.

O múltiplo R realizado é adimensional: dinheiro dividido por dinheiro. Não é um percentual de retorno, uma razão de alavancagem nem uma probabilidade de ganhar. Um resultado de +2R indica que o lucro líquido foi duas vezes o risco inicial registrado. Não significa que a conta cresceu 2% nem que a operação tinha o dobro de chance de ganhar.

A explicação dos múltiplos R de Van Tharp apresenta lucros e prejuízos do trading em relação ao risco inicial. Para tornar essa comparação utilizável, este guia especifica os dois lados do cálculo: um resultado líquido no encerramento no numerador e um valor de risco inicial conhecido e positivo no denominador. A base de risco escolhida também precisa ser declarada.

O registro de risco é uma referência de medição, não uma promessa sobre o maior prejuízo possível. Custos e execução podem levar um resultado abaixo de −1R. O sinal pertence ao resultado; o valor do risco inicial permanece positivo tanto em posições compradas quanto vendidas.

Uma relação retorno/risco planejada compara um alvo com uma hipótese inicial de risco antes de o desfecho ser conhecido. Um múltiplo R realizado usa o que a posição encerrada realmente ganhou ou perdeu. Os dois podem compartilhar uma base de risco inicial, mas respondem a perguntas diferentes.

Por exemplo, um alvo pode representar +2R brutos na base do risco inicial de preço. Saídas parciais e custos cobrados separadamente podem deixar a posição encerrada com +1,3R líquidos. Chamar o alvo planejado de resultado alcançado esconderia essas diferenças. Registre a relação pretendida e o R no encerramento em campos separados.

Uma relação mais alta no alvo, por si só, não comprova uma distribuição de resultados melhor. R descreve a escala de um resultado; avaliar uma abordagem de trading também exige a frequência e o tamanho observados dos resultados, a abrangência da amostra e as circunstâncias em que ela foi coletada.

Use esta fórmula: R realizado = resultado líquido no encerramento ÷ risco inicial registrado. Os dois valores monetários devem estar na mesma moeda. O resultado líquido mantém seu sinal e o denominador precisa ser positivo. Não é necessário inverter o resultado nem tornar o risco negativo em uma posição vendida.

Risco inicial registrado de 100 USD; resultado líquido no encerramento de +130 USD: +130 ÷ 100 = +1,3R. Com o mesmo denominador, −110 USD correspondem a −1,1R, e 0 USD, a 0R.

A calculadora usa USD e pede que você declare a base do denominador. Seus exemplos didáticos usam o risco inicial pela distância de preço, antes dos custos indicados separadamente. Um orçamento inicial de risco registrado com todos os custos considerados é outra base possível. Mudar o seletor apaga o campo de risco: informe o valor inicial daquela convenção, sem tratar as duas bases como uma conversão automática.

Informe um resultado líquido após os custos já incluídos nos seus registros. Não os desconte novamente. Um risco inicial desconhecido, zero ou negativo não produz um múltiplo R válido; ele não pode ser substituído pelo prejuízo final. O seletor de exemplos resolvidos é separado dos seus dados, e os valores só são copiados quando você escolhe usar aquele exemplo.

Registre o denominador antes da entrada ou no momento dela, enquanto as hipóteses iniciais estão disponíveis. Um diário pode usar um orçamento monetário de risco que inclua provisões especificadas ou um valor pela distância de preço calculado com a entrada, a referência inicial do stop e o tamanho da posição. Nenhum desses rótulos estabelece uma convenção universal para todas as plataformas.

Para um valor pela distância de preço, use a magnitude positiva da distância inicial entre a entrada e o stop, junto com a conversão correta do valor da posição. Uma variação de preço não é automaticamente um valor em dólares. O tamanho do contrato, as unidades e qualquer conversão de moeda necessária devem ser resolvidos antes de dividir um resultado monetário por um valor monetário de risco.

• Guarde o valor positivo do risco inicial, a moeda e o registro do momento da entrada que o fundamenta.
• Nomeie a base: risco pela distância de preço antes de custos separados, ou orçamento total registrado com a indicação do que está incluído.
• Identifique a posição encerrada e todas as execuções que a fecham, para não contar saídas parciais como posições completas independentes.
• Documente como o resultado líquido trata taxas e preços de execução e use a mesma política em toda a comparação.

A documentação de R-Value da TradesViz mostra por que um diário precisa de uma referência de risco inicial: o cálculo desse produto depende de um registro de stop-loss. Consulte a documentação do diário que você usa, em vez de presumir que os nomes dos campos determinam o mesmo denominador usado por outro produto.

Um orçamento total é um valor registrado inicialmente, não um número reconstruído depois da operação somando todos os custos que ocorreram. Se dois registros usam bases diferentes, alinhe os registros iniciais quando possível ou apresente-os separadamente. Selecionar um rótulo comum sem os valores correspondentes não os torna comparáveis.

Considere um instrumento hipotético em USD com valor constante por movimento de preço: uma variação de 1 USD em uma unidade altera o resultado em 1 USD. Você compra 100 unidades a 50 USD, com referência inicial do stop em 49 USD. O risco inicial pela distância de preço é 100 × (50 − 49) = 100 USD. Esse denominador exclui os custos separados apresentados abaixo.

Há uma única entrada, nenhuma quantidade é adicionada e não sobra quantidade em aberto após as duas saídas. Calcule o resultado bruto em dinheiro de cada saída usando a quantidade efetivamente encerrada e depois combine as saídas antes de calcular o R líquido da posição completa.

Os movimentos de preço até as saídas representam +2R e +1R por unidade sobre a distância inicial de 1 USD. Sua média simples, +1,5R, ignora que 40 unidades saíram no primeiro preço e 60 no segundo. A ponderação pela quantidade dá 0,4 × 2 + 0,6 × 1 = +1,4R brutos; os custos de 10 USD ÷ 100 USD reduzem isso em 0,1R, chegando a +1,3R líquidos.

Mantenha o único denominador inicial de 100 USD para a posição completa. Dividir cada saída pelo risco inteiro e depois calcular a média dos resultados introduziria outro erro. O caminho direto é somar os resultados em dinheiro da posição encerrada, conciliar os custos uma única vez e dividir esse total líquido pelo risco inicial.

Suponha que a referência do stop no exemplo passe depois de 49 USD para o preço de entrada de 50 USD. O risco inicial de preço registrado continua sendo 100 USD. Substituí-lo pela nova distância entre entrada e stop produziria um denominador zero e apagaria a referência que permite interpretar o resultado no encerramento.

Perguntar sobre a exposição a partir do preço atual, do tamanho atual ou do stop atual é uma questão separada sobre a posição aberta. Ela pode ser útil sem alterar o registro do risco inicial. Mantenha esses campos separados, especialmente quando a quantidade restante mudar após uma saída parcial. O R no encerramento deste guia usa a posição inicial inteira.

Mesmo uma saída exatamente na referência inicial de 49 USD não seria necessariamente −1R líquido nessa base. Se todas as 100 unidades fossem executadas a 49 USD, o prejuízo bruto seria de 100 USD. Acrescentar 10 USD de custos separados elevaria o prejuízo líquido para 110 USD, ou −1,1R. Essa execução é uma hipótese para explicar a aritmética; a referência do stop não garante esse preço de execução.

A média aritmética de R dá o mesmo peso a cada posição encerrada elegível: some seus múltiplos R individuais e divida pela quantidade dessas posições. Os totais em dinheiro oferecem outra perspectiva, pois o valor monetário de 1R pode variar entre posições.

A média é (2 − 0,5) ÷ 2 = +0,75R. O total em dinheiro é 200 − 500 = −300 USD. Não há contradição: a posição perdedora tinha dez vezes mais risco monetário inicial. Uma média de razões com pesos iguais não preserva esses pesos monetários diferentes.

Outro cálculo divide o resultado total das posições elegíveis pelo risco inicial total delas: −300 USD ÷ 1 100 USD = −3/11 ≈ −0,272727R. Esse é um agregado ponderado pelo risco, não a média aritmética de R. Algebricamente, cada R individual recebe um peso proporcional ao seu valor positivo de risco inicial.

A tabela permite comparar as duas medidas. O exemplo de riscos iguais usa registros hipotéticos diferentes: A arrisca 100 USD e ganha 200 USD; B arrisca 100 USD e perde 50 USD. Os valores individuais de R e sua média permanecem iguais, enquanto o total em dinheiro passa a +150 USD. Isso demonstra a ponderação, não recomenda alterar o tamanho das operações.

Use uma única base de risco declarada em toda a série. Alterá-la apaga todos os campos de risco e mantém os resultados em dinheiro, pois novos registros de risco inicial são necessários. A calculadora usa razões sem arredondamento internamente; uma média não deve ser construída com valores já arredondados para exibição.

R acrescenta uma informação que uma lista de resultados em dinheiro no encerramento não contém: o risco inicial registrado de cada posição. O fator de lucro compara os lucros monetários totais da amostra com a magnitude de seus prejuízos monetários totais. Alinhe a amostra e a política de custos antes de comparar suas conclusões; as duas medidas ponderam os resultados de maneiras diferentes.

Nem a média de R nem a soma dos múltiplos R reconstroem o retorno percentual de uma conta. Os tamanhos das posições podem mudar, as posições podem se sobrepor no tempo e depósitos ou saques podem afetar os valores da conta. O desempenho da conta exige os registros pertinentes de saldo ou patrimônio e um método de retorno adequado a esses fluxos de caixa.

Um múltiplo R no encerramento também deixa de fora o percurso enquanto a posição esteve aberta. A excursão adversa máxima e a excursão favorável máxima descrevem movimentos dentro desse intervalo. Duas posições podem terminar com o mesmo R após percursos muito diferentes; o resultado final sozinho não recupera essas excursões, e uma excursão observada não substitui um risco inicial ausente.

Trate a média histórica de R como uma descrição das observações selecionadas. Por si só, ela não demonstra uma expectativa matemática futura, não é uma probabilidade de lucro nem uma prova de que a estratégia é confiável. Não existe um limite universal de “bom R” que resolva essas questões. Registre o período, as regras de seleção e a quantidade de posições elegíveis junto com a estatística.

Comece com um resultado líquido em dinheiro conciliado. Os preços reais de entrada e saída já incorporam os efeitos dos preços de execução; descontar novamente o mesmo spread ou slippage os contabilizaria duas vezes. Desconte uma taxa separadamente apenas quando ela ainda não estiver incluída no resultado informado. Deixe essa convenção explícita ao exportar de um diário.

Para ordens de ações, o boletim da SEC no Investor.gov explica que o preço stop é um gatilho, não um preço de execução garantido, enquanto uma ordem stop-limit pode não ser executada. As condições de execução dependem do instrumento, da ordem e da corretora. Portanto, uma estimativa inicial de risco não pode ser tratada como um teto garantido para o prejuízo no encerramento.

A documentação do múltiplo R da TraderSync, por exemplo, informa que apenas operações com risco definido entram nas suas métricas R. Quando faltar um registro de risco inicial, mantenha o resultado em dinheiro no encerramento e deixe seu R indisponível. Não deduza um denominador a partir do prejuízo final, do último stop ou do maior movimento adverso observado depois da entrada.

• Se A tem risco de 100 USD e resultado líquido de +200 USD, enquanto B tem risco desconhecido e resultado líquido de −500 USD, o total completo em dinheiro continua sendo −300 USD.
• Apenas A é elegível para R: a cobertura é de 1 de 2 posições, a média de R é +2R e o resultado líquido do subconjunto elegível é +200 USD. Seu agregado ponderado pelo risco também usa apenas A e equivale a +2R.
• Se todos os registros de risco estiverem ausentes, os agregados de R ficam indisponíveis. Um risco informado como zero, negativo ou com formato incorreto é um erro a corrigir, não um registro ausente a excluir silenciosamente.

Mostrar a cobertura ao lado do número impede que um subconjunto restrito seja confundido com o histórico inteiro. O exemplo acima não transforma um histórico de −300 USD em um histórico lucrativo. Ele informa que os registros de risco inicial disponíveis descrevem apenas uma das duas posições encerradas.

O que significa +2R?

Significa que o lucro líquido no encerramento é duas vezes o risco inicial registrado na base declarada. Com 100 USD de risco inicial, +2R são +200 USD. Isso não representa automaticamente um retorno de 2% na conta nem o resultado de um alvo que foi apenas planejado.

Uma posição perdedora pode terminar abaixo de −1R?

Sim. Com um denominador de risco inicial de preço de 100 USD, um prejuízo líquido de 110 USD equivale a −1,1R. Custos ou execução além do preço de referência podem produzir esse resultado. Não o limite a −1R nem aumente o denominador inicial depois do fato.

Mover o stop para a entrada torna R indefinido?

Não, desde que o risco inicial positivo tenha sido registrado. O stop posterior muda uma referência da posição atual, não o denominador inicial. Divida o resultado líquido no encerramento pelo valor inicial registrado, mesmo que a distância posterior entre a entrada e o stop seja zero.

Como combinar saídas parciais?

Some os resultados brutos em dinheiro de todas as quantidades encerradas, desconte os custos ainda não incluídos e divida o resultado líquido no encerramento pelo risco inicial da posição inteira. Uma média sem ponderação dos múltiplos de preço das saídas ignora a quantidade encerrada em cada preço.

Por que uma média positiva de R pode acompanhar um prejuízo em dinheiro?

A média aritmética de R pondera as posições igualmente; os resultados em dinheiro também dependem do risco inicial de cada uma. Um resultado de +2R sobre 100 USD ganha 200 USD, enquanto −0,5R sobre 1 000 USD perde 500 USD. A média é +0,75R, mas o total em dinheiro é −300 USD.

Posso calcular R sem um registro de risco inicial?

Não de forma confiável usando apenas o resultado final em dinheiro. Marque R como indisponível, mantenha o resultado monetário e informe quantas posições não têm registros de risco. O prejuízo final ou a excursão adversa observada não permite determinar o que foi originalmente registrado como risco.