CFDs ou opções: compare resultados, custos e risco

Escolha uma posição para alta ou queda e altere o preço final do ativo. Abra as configurações para editar preços, tamanho do contrato e custos. Aplique as alterações antes de ler o novo resultado. Todos os valores são dólares americanos hipotéticos.

Um contrato por diferença, ou CFD, é um acordo com um provedor para liquidar uma diferença de preços; ele não dá a propriedade do ativo subjacente. Aqui, “opções” são calls e puts convencionais negociadas em bolsa, com prêmio pago na compra. O comprador de uma call tem o direito de comprar; o de uma put, de vender, conforme as regras de exercício e liquidação do contrato.

O exemplo inicial usa um preço do ativo de US$ 100 e 100 unidades. Supõe-se que um contrato de opção sem ajustes represente 100 unidades, com preço de exercício de US$ 100 e prêmio de US$ 5 por unidade: US$ 500 no total. Esse multiplicador é uma premissa do exemplo, não uma regra universal nem uma calculadora de contratos ajustados.

Com preço final de US$ 120, o CFD comprado ganha US$ 2.000 antes dos custos. A call tem valor intrínseco de US$ 2.000, mas seu lucro após o prêmio é de US$ 1.500. A US$ 100 ou US$ 80, a call não tem valor intrínseco e perde o prêmio de US$ 500; o CFD tem resultado de US$ 0 ou −US$ 2.000, respectivamente. São resultados no vencimento, não preços de venda anteriores.

Portanto, o preço de exercício da call não é seu limiar de lucro. Com esses parâmetros e sem custos adicionais, o ativo precisa chegar a US$ 105 no vencimento para atingir o ponto de equilíbrio. Mude a direção para comparar um CFD vendido com uma put comprada: a queda favorece ambos, mas o prêmio da put também precisa ser recuperado. A US$ 80, os resultados são US$ 2.000 e US$ 1.500.

A quantidade comum permite comparar a aritmética. Não iguala delta, dinheiro comprometido ou perdas potenciais. A comparação usa valores monetários, sem classificar o retorno sobre a margem contra o retorno sobre o prêmio. Custos iniciais iguais a zero significam que foram omitidos, não que os produtos sejam gratuitos.

Para o nocional de US$ 10.000 do CFD, uma margem inicial ilustrativa de 20% equivale a US$ 2.000. É uma premissa, não uma oferta nem uma exigência universal. Os US$ 2.000 continuam como garantia sujeita a perdas e às regras de margem da conta. Não são descontados como despesa de negociação e não limitam a perda da operação.

O prêmio de US$ 500 é pago pelo contrato de opção. Na opção comprada, a perda da própria opção se limita ao prêmio mais os custos aplicáveis. Essa afirmação deixa de cobrir o risco quando o exercício cria uma nova posição no ativo, com suas próprias necessidades de financiamento e possíveis perdas.

Um CFD pode ser encerrado compulsoriamente antes da data escolhida se a conta deixar de cumprir os requisitos. Um único preço final não permite saber isso: importam a trajetória intermediária, outras posições e os recursos disponíveis. O gráfico pressupõe que o CFD continue aberto até o vencimento da opção e não calcula um preço de liquidação forçada.

Para clientes de varejo do Reino Unido abrangidos pelas regras de CFDs da FCA, há medidas de encerramento e proteção contra saldo negativo no nível da conta. Elas não transformam a margem de uma operação em sua perda máxima nem garantem um preço de execução. A cobertura depende da entidade, do produto e da classificação do cliente; o guia de proteção contra saldo negativo explica esse limite da conta.

Antes do vencimento, o preço de mercado da opção pode incluir valor intrínseco e valor temporal. O preço do ativo, o tempo restante e a volatilidade implícita influenciam seu valor; juros e dividendos também podem importar. A explicação de precificação do OIC distingue esses fatores.

Um movimento favorável do ativo pode ser compensado pela redução do tempo restante ou da volatilidade implícita. Comprar uma call exige mais do que prever “alta”: o preço pago e o prazo disponível também pesam. Uma put tem as mesmas questões de tempo e avaliação, embora sua sensibilidade direcional seja diferente.

O gráfico responde a uma pergunta mais limitada: qual é o valor intrínseco da opção no vencimento, menos o prêmio e os custos informados? Ele não fornece cotação atual, prêmio justo, probabilidade de lucro nem resultado de uma venda antes do vencimento.

A análise da FCA sobre preços de CFDs aborda spreads, comissões e financiamento overnight. Este pode variar conforme a direção e o provedor: uma posição vendida pode receber um crédito ou sofrer uma cobrança. CFDs com vencimento podem ter uma estrutura de custos diferente da dos CFDs sem vencimento fixo.

Informe apenas custos adicionais ainda não refletidos nos preços de execução escolhidos. Se o spread já estiver incluído, não o desconte novamente. A fórmula da opção já subtrai o prêmio: o campo separado de custos da opção é para cobranças adicionais.

Por exemplo, acrescente US$ 30 de custos do CFD e US$ 10 de cobranças da opção ao cenário de alta com preço final de US$ 120. Os resultados líquidos passam a US$ 1.970 e US$ 1.490. Os preços de equilíbrio no vencimento sobem para US$ 100,30 no CFD e US$ 105,10 na call. São custos totais fictícios, não tarifas atuais de uma corretora.

Os campos de custos aceitam totais não negativos. O cálculo exclui créditos de financiamento, dividendos, conversão de moedas e impostos e não projeta uma taxa diária de financiamento. O guia de spreads e comissões explica como comparar custos de execução sobre uma base consistente.

Uma opção comprada muitas vezes pode ser vendida para encerrar a posição enquanto seu mercado estiver aberto e houver contraparte. O exercício é uma instrução separada. O estilo de exercício e os procedimentos da corretora determinam quando ele é permitido e como as instruções no vencimento, incluindo exercício automático, são tratadas. Confira os prazos e recursos necessários; não suponha que a corretora simplesmente pagará o lucro exibido.

Na liquidação física, uma call pode resultar na compra do ativo pelo preço de exercício; uma put, na venda e, se o ativo não estiver em carteira, em uma posição vendida. Contratos com liquidação financeira seguem seu cálculo específico. As convenções de opções sobre ações e índices mostram por que a especificação importa. O cálculo termina no valor da opção no vencimento e não inclui a posição resultante.

Lançar uma opção é outra operação. O lançador recebe o prêmio, mas assume uma obrigação se for designado para o exercício e pode precisar de garantia. A perda de uma call vendida a descoberto pode ser ilimitada. O limite de perda da opção comprada não se aplica a lançadores nem a estratégias com várias posições.

• Confirme o ativo exato, a moeda, as unidades por contrato e se a opção sofreu ajustes.
• Defina uma data comum e diferencie um cenário no vencimento de uma venda antecipada.
• Registre preço de exercício, prêmio, estilo de exercício, horário de vencimento e forma de liquidação.
• Confira margem, financiamento e encerramento compulsório do CFD, além das proteções da sua entidade e classificação de cliente.
• Use preços reais de compra e venda, conte as cobranças adicionais uma única vez e identifique obrigações em dinheiro ou ativos após o exercício.

Uma comparação útil começa pela exposição desejada, pelo prazo e pelas obrigações que podem ser financiadas. Um prêmio ou uma margem menores não provam, por si só, que a posição seja mais barata ou segura. Confirme a disponibilidade do produto e as permissões da conta com a entidade regulada correspondente.

São os mesmos instrumentos que opções binárias?

Não. Uma call ou put convencional tem um resultado de liquidação dependente do preço de exercício que varia com o preço do ativo. A opção binária usa outra regra de pagamento, ligada a um evento ou condição definidos. Esta comparação não inclui opções binárias.

Um CFD sobre uma opção equivale a uma opção de bolsa?

Não. Um CFD ligado ao preço de uma opção continua sendo um contrato CFD com seu próprio provedor, margem e condições de liquidação. Ele não dá automaticamente os direitos de exercício da opção listada. Confira o produto jurídico real, não apenas a palavra “opção” na plataforma.

Posso usar quaisquer dois instrumentos com nomes parecidos?

Não. Um CFD sobre um índice e uma opção sobre um ETF que acompanha esse índice não têm o mesmo ativo subjacente. Unidades de preço, distribuições e liquidação podem diferir. Compare as especificações antes de aplicar a aritmética de quantidades iguais. O guia Forex vs futuros desenvolve a questão distinta de igualar a exposição cambial.